期货配资比例 9月市场展望

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市场走势分析

A股8月行情表现为震荡回落，其中上证指数、深证成指、创业板指分别下跌3.29%、4.63%、6.38%；两市成交量继7月份跌破6000亿，在8月份一度跌破5000亿，表明市场多数投资者观望情绪浓厚。

图1：上证指数

从技术上看，沪深市场已经连续四个月收出下跌阴线，根据历史走势来看，9月大概率上涨收阳。从市场外部因素看，美联储释放9月降息信号强烈，人民币汇率近期不断走强；随着央行购债、房贷再融资或下调存量房贷利率等措施的出台，为9月股市的止跌企稳创造了有利条件。

图2：沪深市场行业资金流

从板块表现来看，8月银行板块表现突出，其中国有四大行创出了历史新高，但最后两个交易日银行股大幅杀跌，而其他板块出现普涨格局。

对于银行板块的调整，一是，自6月18号开始连续两个多月的上涨，累计了大量获利盘；二是，截止8月30日，从国有六大银行（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行）的2024年上半年半年报，其中5家银行出现净利润和营业收入同比下降，不及市场预期。那么当银行板块进入调整，9月市场会出现“一鲸落万物生”的格局吗？虽然8月最后两个交易日出现了众多板块普涨，但这种现象不会持续，后期必然产生分化。只有那些业绩预期增长的板块才会在市场上表现为可持续的上涨，根据2024年中报业绩披露的数据，我们可以挖掘业绩增速较高的板块，并加以更多关注。

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关注景气改善行业

据东方财富Choice数据，截至2024年8月31日，A股5349家上市公司中已有5346家半年报披露完毕。其中，56.70%的公司营业总收入实现同比增长，48.86%的公司归母净利润实现同比增长。4172家公司实现盈利，占比78.04%；净利润超过百亿元的公司达47家。总体来看，2024年上半年5346家A股上市公司合计实现营业总收入34.87万亿元，同比下降1.41%；合计实现归母净利润2.90万亿元，同比下降2.36%。

图3：2021-2024年半年报A股上市公司业绩

（单位：万亿元）

据财新网消息，9月2日公布的8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）报50.4，较7月回升0.6个百分点，重回荣枯线以上。该数据表明我国经济在有序恢复中，尤其部分景气改善的领域值得我们重点关注，比如电子、计算机、汽车、家电等。经过多年发展，我国电子、汽车和家电等制造业在全球建立了竞争优势，这些与出口相关的制造业在上半年表现较好，预计在下半年将继续保持较快增长，为相关领域的上市公司2024年的业绩增长提供了源动力。

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电子行业景气回暖

2024年上半年，虽然A股整体业绩增速放缓，但部分行业和公司业绩突出。据数据宝统计，电子行业上半年营收增速居首，上半年整体营收为1.59万亿元，同比增长17.3%。13家电子公司营收增速实现翻倍，其中多家公司来自半导体领域。此外，社会服务、汽车、家用电器、纺织服饰、食品饮料等与大消费相关的行业上半年营收增速均超5%。这些行业上半年净利润增速也相对靠前，电子行业实现净利润647.13亿元，同比增长39.24%。

工信部公布的数据显示，2024年1—7月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长13.4%，增速分别比同期工业、高技术制造业高7.5个和4.5个百分点。7月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长14.3%。主要产品中，1—7月份，手机产量8.78亿台，同比增长9%；集成电路产量2445亿块，同比增长29.3%。这些数据侧面印证了电子行业的景气回暖。

电子行业净利润增速可观。据数据宝统计，今年上半年，电子行业实现净利润647.13亿元，同比增长39.24%。当前驱动电子行业2024年业绩快速增长的动力来自于三个方面，首先，自去年以来全球AI产品的创新需求爆发；其次，智能手机进入换机潮，中国信通院发布2024年1-6月，国内市场手机出货量1.47亿部，同比增长13.2%，其中，5G手机1.24亿部，同比增长21.5%，占同期手机出货量的84.4%；第三，我国半导体国产替代持续推进。

图4：上半年营收增速居前行业

（单位：%）

投资建议

对于9月A股市场走势，笔者认为大概率是止跌震荡。在投资方向上，银行板块在9月进入整理的情况下，电子、计算机、汽车、家电等业绩快速增长的板块，是中线投资者可以积极参与的方向。从市场表现来看，在A股市场2024年以来整体表现较弱的情况下，半导体、消费电子板块反复活跃。此外，9月有中秋节和国庆长假，对旅游板块形成催化，会有短线交易机会。

图5：旅游指数

图6：消费电子指数  

具体操作上，由于当前市场仍然处于震荡筑底阶段，市场成交量低迷，投资者需注意仓位控制，以此来应对市场上下震荡的不确定性，掌握投资的主动权。

撰写者：财达证券投资顾问段红彬  注册投顾执业编号：S0400618030006

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